景氣寒冬 能源基金熄火

全球經濟陷入衰退隱憂，上周五（21日）北海布蘭特原油1月合約價重挫，盤中價格最低為每桶47.40美元，再創2005年2月底以來新低價位，也使得能源股表現疲弱，影響相關基金績效。

資產管理業者指出，油價與股價相關性大幅提高，在股市尚未回穩前，油價下跌風險仍在，然就供給面來看，因油價下跌，11月美國能源需求已稍微回升，應能為油價帶來部分支撐。

新任美國總統歐巴馬提出「阿波羅計畫」的能源政策，預計在未來十年投入1,500億美元，補貼替代能源產業發展。不過，美國政府財務負擔沈重，未來能有多少資金提供替代能源補貼，引發市場關注。

資產管理業者表示，替代能源發展是未來潮流，但股價表現與產業前景是否具產業基本面支撐，仍有疑問。

加上原油價格頻創新低，使替代能源失去不少利基；相較之下，傳統的能源產業不需政府扶持，獲利與營收狀況也較穩定，加上相對較低的本益比，反而具有穩定發展優勢。

匯豐中華投信建議，此時布局上不宜重押在替代能源產業，最好以綜合型資源基金為主，以同時參與傳統能源、農產品，以及公用事業等產業的成長動能。

受美國三大車廠遲遲未能獲得美國政府金援、恐面臨破產危機，並對美國經濟帶來更大衝擊，使得與景氣連動性高的美國能源相關類股表現相對疲軟，上周S&P500綜合石油類股及石油探勘生產類股皆大跌。

匯豐中華投信表示，近期金融動盪，雖造成部分能源相關企業暫停或延緩投資活動，不過長期全球能源需求上升趨勢不變，仍須增加能源相關生產投資，以滿足需求成長的速度，時間拉長來看，傳統能源發展趨勢並不會因金融危機而改變。

就供需面而言，雖然全球對能源消費下滑，不過供給面上，國際石油輸出組織（OPEC）未來極可能進一步減產，加上現階段探勘與投資活動減少，隱含未來原油產能不足可能性。

一旦全球景氣復甦，石油產能供給無法滿足需求情況下，勢必再對油價帶來支撐作用，穩定的油價上升趨勢，將有助長期傳統能源產業表現。