美公債面臨泡沫化 業者：轉進全球債避險

美債近期大跌，引發市場對美債價格泡沫化的疑慮，投信業者指出，30年期長債對市場的變化比10年期長債敏感，這代表美債泡沫化格局已形成。

業者建議，國人不妨趁著美國政府公債價格泡沫化前，將資金轉進全球債或全球組合債。

據統計，美國30年期長債在去年12月31日與今年1月2日，兩天的單日跌幅就達6%，即便全美最大債券基金─太平洋投資管理公司（PIMCO）投資長埃利恩，也公開警告投資人最好「遠離美國公債」。

保誠債券精選組合基金經理人蕭世昀認為，美國政府為救經濟，除積極降息活絡市場資金外，勢必得發行更多的債券才能獲得足夠的資金，以重建市場信心；這也是為何美國聯準會（Fed）要買進美國國庫券的道理。

但美債的基本面支撐並不穩固，尤其市場資金氾濫，未來有可能再度爆發通膨，美債現階段的避險功能，已愈來愈受到挑戰。

從價格面來看，美國政府公債現在的確太貴；尤其從利差角度觀察，許多投資等級公司債、亞債甚至高收益債的殖利率，都來到10%甚至20%附近，未來獲利空間遠比殖利率只有2.4%左右的美國政府公債要高太多。

蕭世昀指出，今年金融市場依舊不太平靜，債券避險需求還會存在；但美政府公債價格過高，其他的債券資產反而會比美政府公債更具投資與避險效益。現階段全球債或全球組合債基金，比美債更能收到避險效果。

保德信全球債券組合基金經理人李欣展表示，去年來日幣升值23.98%，顯示匯率對各國債券的影響程度，相對大於債券殖利率變動的影響。

此外，由於各國景氣循環周期不同，未來降息空間不一樣，如歐元區各國經濟強弱不同，政策調整上面臨更多的限制，導致歐洲央行的降息步調較慢，整個降息循環可能會拖延較長時間，因此歐盟在景氣循環落後美國、英國的狀況下，預期上半年歐盟降息仍具空間，歐債表現相對看好。