低利率理財轉向 中華電抱短票

中華電信昨(26)日宣佈砸下6.25億元取得台電公司債，加計上週以 8.6億元取得台塑化及南亞公司普通股公司債，總計已近15億元。因應存款利率「跌跌不休」、金融市場信用違約事件頻傳，手頭既有現金超過680億元的中華電信，最近積極調高短期票券及可轉讓定存單比重。

　　法人指出，中華電信目前在短期票券、可轉讓定存單等低風險資產理財工具的投資比重，已由過去30％到40％，調整到70％到80％。

　　中華電信財務長謝劍平昨日針對此強調，公司始終維持固定收益比重在80％上下，並在追求安全性及流動性理財工具前提下，選擇收益好的公司購買其公司債，是中華電信近來理財操作的基本原則。

　　據了解，不像美國殖利率曲線走的比較陡峭，長、短期利率差異大，台灣的殖利率走的是水平，長、短期利率相差不大，像十年期公司債利率約2％多，短期公司債也在2％左右，對於現金流比較多的公司，寧可在目前金融信用秩序不若以往，而長期債券又有利率反轉、起伏過劇等風險下，選擇安全性及流動性較高的短期債券進行投資，讓 中華電現金孳息仍能維持在每年4、5億元。

　　一向具高殖利率及防禦性題材的電信三雄，今年陸續完成減資，法人指出，中華電信現金流最多時，超過1,000億元，但上個月發放現金股利400多億元之後，手中現金剩下600億至700億元，明年第一季將再發放實施減資、發放股東每股將近2元現金，總計將發出近200億元，但每月來自行動、固網等業務收入的淨現金流維持70到80億元不等，因此，法人估目前仍有680億元的現金在手。

　　相較之下，台灣大哥大及遠傳的現金，就不如以往優渥，外資最近估算，台灣大的現金流大約在40億元左右，遠傳則在20億元上下。